2023年1-5月份，我国煤炭市场供需基本面发生了由紧转松的变化。在国家能源安全保障政策大前提下，各煤炭主产区保供工作不放松，煤炭供应逐渐由紧平衡向充裕发展，煤炭价格也逐渐在降至限价水平之后继续合理性回落。

1、煤炭供给能力明显提高

(相关资料图)

（1）全国原煤产量增速明显。2023年，为保障能源供应的安全稳定，政策方向继续要求增产保供，主产区优质产能进入释放窗口期。1-4月份，我国原煤产量亿吨，同比增长%，其中，占全国产量80%以上的晋陕蒙新四省区原煤产量合计亿吨，同比增量7300多万吨，增幅%。

（2）进口煤政策放开，补充作用显著。随着煤炭关税为零政策的延长以及澳洲煤进口禁令的解除，我国煤炭进口出现井喷式增量，1-4月份，我国煤炭进口亿吨，同比增长%，其中，二、三月份同比增幅均在150%以上。进口煤的持续补量，对沿海省份电厂库存的稳定与煤种结构的优化起到了一定作用，也是我国保供稳价政策的重要组成部分。

（3）长协保障机制趋向完善。自2016年正式提出煤炭中长期合同概念以来，历经六年多的时间，我国煤炭中长期合同签订履约机制逐年完善。2023年一季度，电煤中长期合同签订总量超过25亿吨，基本实现签约全覆盖，且在机制逐步完善及长协价格优势下，合同履约水平也在不断提升，对煤炭供应大盘的稳定起到了至关重要的作用。

2、电煤需求阶段性缓增

随着我国能源绿色低碳转型稳步推进，可再生能源发电量保持较快增长，虽然火电仍是主力发电源，但风电、太阳能发电占比却在逐年提升。2022年，我国全社会发电量83996亿千瓦时，同比增长%，火电发电量占比首次降至70%以下。

2023年1-4月份，全国全社会发电量亿千瓦时，同比增长%，其中火力发电量同比增长4%，在全国发电量中占比恢复至%，增速贡献量主要集中在4月份，水电发力明显偏差；风力发电量增速%，居电源结构增速首位，且在全国发电量中占比%，高于水电，居电源结构占比中的第二位。

3、煤炭社会库存出现明显累积

由于下游需求增速低于供应增速，且有长协和进口的双重到厂保障，而高耗能企业淡季停产、减产、错峰等，导致非电及电煤需求均低于市场预期，因此，在高效保供作业下，社会库存出现了持续性的累积，5月下旬，多环节煤炭库存屡刷历史记录。

截至5月26日，环渤海秦唐沧港口合计库存增至2952万吨，创历史新高；沿海八省电厂库存向上突破3600万吨，刷新有记录以来的最高水平；沿海+内河煤炭库存7300多万吨，处于历史高位水平。

4、煤炭价格中枢明显下移

2023年1-5月份，随着国内煤炭供给能力的持续提高，以及需求增速的逐渐稳定，我国煤炭供需偏紧格局得到了明显改善，煤炭价格中枢随之下移，且极差大幅收窄，价格稳定性增强。

2022年5500K动力煤现货价格最高值为3月3日的1621元/吨，最低值为1月5日的809元/吨，极差为812元/吨。2023年1-5月份，5500K动力煤价格最高值1220元/吨（1月11日），最低值为900元/吨（5月25日），极差为320元/吨，且2023年最高值偏低于2022年400元/吨，煤价中枢处于下移态势。尤其是5月底，在供需基本面明显偏宽松、市场利好因素微弱情况下，大型煤企外购价格跌幅超百的市场消息（未经核实），对市场信心形成强劲打击，产地和港口煤价均呈现底层崩塌下行迹象，5000K和5500K港口现货报价分别跌破800元/吨和900元/吨，且煤价下跌因素充足，持续性偏强，趋势下行形势确立。

综上，影响煤炭价格的根本因素在于供需基本面，目前来看，供强需弱格局已经形成，且短期难以出现根本性变化，因此，今年迎峰度夏期间煤炭市场迎来“旺季不旺”行情概率较大。

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